行業動態信息

　　紡織服裝板塊三季報展望來看，我們認為出口導向型企業三季度業績受人民幣升值影響有所放緩，下游品牌調整與復蘇持續，高端品牌整體業績增速好于大眾類品牌，而跨境電商、垂直電商新模式驅動該類公司高增長。建議布局高增長、低估值的品牌公司安正時尚、太平鳥、歌力思，行業集中度提升和政策紅利驅動高增長的華孚色紡，前期因二股東減持公告被錯殺，三季度受益于環保收緊增速有望提升的印染龍頭航民股份，以及跨境電商龍頭跨境通。

　　本周國內外棉花價格小幅下跌。本周328中國棉花價格指數15,970元/噸（-0.11%），cotlookA指數77.70美分/磅（-0.77%）。此外，本周儲備棉輪出底價上調114元/噸，為14914元/噸，輪出成交率較高，但從價格趨勢來看本周成交價格在上周止跌回升后又小幅下跌，成交均價報14502元（-0.83%），折3128級棉均價報16155元/噸，上漲230元/噸。此外，本周棉紗價格平穩，化纖類原材料價格保持穩中有跌。

　　電商行業數據跟蹤來看，網上商品和服務零售額繼續保持高增。2017年1-8月，網上商品和服務零售額4.25萬億元，同比增長40.73%。跨境電商流量監測方面，截至10月13日，平臺類電商中Amazon近一個月平均UV為5.06億/月，其中PC端占比51.60%，移動端48.40%；eBay平均UV為3.44億/月，其中PC端占比39.87%，移動端60.13%；速賣通平均UV為2.26億/月，其中PC端占比58.12%，移動端41.88%；垂直類跨境電商中Gearbest近一個月平均UV為0.58億/月，其中PC端占比49.85%，移動端50.15%；主要競爭對手Banggood平均UV為0.30億/月，其中PC端占比57.67%，移動端42.33%。

　　Coach集團更名為Tapestry，美國版LVMH呼之欲出。據彭博社最新消息，美國輕奢品牌Coach集團將改名為Tapestry，名稱變更將于10月31日生效，更名后集團在紐約證券交易所的代碼將從“COH”變為“TPR”新名字“Tapestry”一詞極具包容性，代表集團未來的發展將不再限于服飾領域。

　　京東開發的奢侈品服務平臺TOPLIFE本周上線，能否改變在線奢侈時尚零售格局拭目以待。中國奢侈品線上市場正在成為天貓和京東的兩巨頭之爭。據時尚頭條網消息，京東本周宣布推出全資開發的奢侈品服務平臺TOPLIFE，該平臺將以品牌官方旗艦店的模式鏈接各奢侈品牌。TOPLIFE的APP應用程式已正式亮相各大應用商店，向用戶開放初版APP公開下載。TOPLIFE將根據每個品牌的定位為其量身定制了線上官方旗艦店，通過為品牌搭建獨立的展示空間，將幫助品牌呈現更深度與個性化的形象。目前，LaPerla，EmporioArmani，Rimowa，B&OPlay，Ports1961，Trussardi等合作品牌已于9月在TOPLIFE先期上線。

　　Chloé和卡地亞母公司歷峰集團起訴eBay與阿里巴巴售假零售商，索賠金額最高將達1億美元。據美國女裝日報最新消息，歷峰集團是最新一個起訴售假零售商的奢侈品集團。據歷峰集團遞交給法院的訴訟申請顯示，eBay和阿里巴巴上有多家販賣Chloé、Cartier和梵克雅寶冒牌貨的零售商，對集團旗下品牌形象和商業利益造成嚴重損害，要求法院勒令售假零售商立即停業并進行賠償。據統計，若按每件冒牌商品200萬美元計算，最終賠償金額或高達1億美元。

　　山東如意收購對象，Sandro和Maje母公司SMCP確定將于10月24日正式上市。IPO在即的知名法國時尚集團SMCP近日宣布，集團定于10月24日正式發售股票，發行價定為每股20-25歐元，預計將籌集1.21億歐元。SMCP旗下擁有Sandro、Maje和ClaudiePierlot三個時尚品牌，定位輕奢時尚，快速成長的中產階級，特別是中國等市場的活躍需求推動集團亞太地區銷售迅速增長。2016年10月，山東如意集團完成對SMCP的收購，SMCP原大股東KKR向山東如意集團出售了其持有的SMCP70%股權的大部分，交易金額13億歐元左右。交易完成后，SMCP的創始人和管理層以及KKR保留公司少數股權。

　　本周研究總結

　　1.上海家化：要約收購彰顯信心，全面調整效果初現

　　2.海瀾之家：攜手英式邁入嬰童市場，加快推進時尚生態圈布局

　　標的推薦

　　供應鏈管理板塊：近年來，國際快時尚品牌異軍突起，帶動第三方供應鏈管理服務供應方的發展，而供應鏈管理業務難度大、門檻高。江蘇國泰在集團整體上市后供應鏈管理板塊業務實力大幅提升，其主要客戶為國際知名快時尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司則憑借其全球資源整合能力、快速反應、高效執行等能力，業務快速發展，已成為國內龍頭。在整體上市后，江蘇國泰更將在成本控制、運營效率等方面獲得協同優勢，未來有望加快全球化布局，長期看好。

　　紡織板塊：受到一帶一路戰略政策紅利支持，加之公司自身色紡環保優勢、向全球紡織服裝產業時尚營運商轉型的戰略以及其柔性化產業鏈協同價值，色紡紗龍頭企業華孚色紡未來前景值得期待。此外，繼續推薦棉紡龍頭新野紡織，2016年公司主要受益于低價棉花庫存和“一帶一路”政策，在棉價上漲拉動終端產品價格及政府補貼持續提升的背景下，營收及盈利情況均超預期。此外公司大股東大比例增持，發展信心彰顯。近期環保政策趨緊，印染行業加速整合，供求格局得到明顯改善，且短期內染料漲聲四起進而推升染費，印染龍頭航民股份未來發展值得看好。此外，看好主業業績穩定，外銷受益于人民幣貶值，內銷受益于高陽毛巾印染產能關停遷轉帶來的供應收縮，以及網易嚴選、小米最生活等垂直電商平臺渠道興起帶來的需求增長，且仍存轉型預期的小市值品種的孚日股份。

　　服裝板塊：消費升級及消費人群年輕化，輕奢小眾品牌高速增長，看好在這一細分市場進行多品牌、差異化布局的歌力思。看好模式優秀、管理先進，推進柔性化供應鏈打造和產品升級，庫存壓力逐步釋放的海瀾之家。看好通過全渠道布局，降低庫存，增強快速反饋能力和供應鏈柔性化水平的太平鳥。看好渠道調整到位，新品牌強勢增長，運營管理不斷提升的安正時尚。

　　跨境電商板塊：行業保持高速增長，集中度提升帶來巨大發展空間。看好國內跨境電商龍頭跨境通。

標簽：紡織服裝行業 周報