預計全年GDP實際增速為6.8%，較2016年反彈0.1個百分點。

　　2017年中國宏觀經濟在世界經濟同步復蘇、穩增長政策持續發力、供給側結構性改革全面推進、經濟新動能快速成長、市場預期不斷改善等因素的作用下出現了觸底企穩基礎上的反彈，宏觀景氣、微觀績效、結構調整以及新動力培育都出現持續改善的局面，整體經濟呈現“穩中求進，進中向好”的超預期復蘇的態勢，中國宏觀經濟調整取得階段性勝利。

　　深入研究當前超預期復蘇的性質可以看到，2017年中國經濟企穩總體上是政策性的、恢復性的，市場力量和趨勢性力量還沒有企穩，中國宏觀經濟呈現出以下需要重點關注的三大特征：一是經濟企穩但難以快速反彈，穩中趨緩可能是常態；二是風險有所緩和但警報并沒有解除，局部問題可能惡化；三是結構雖有所優化但面臨政策退出的沖擊。

　　這些特征雖然說明了中國經濟還沒有開啟持續反彈的新周期，中國經濟新常態還遠沒有結束，但中國經濟新常態卻步入到了新階段。未來一段時期的中國經濟新常態將面臨與過去5年不同的新環境、新問題和新矛盾，并呈現出以下八大運行特征和運行規律：一是經濟增速將從“快速下滑的低迷期”轉向“穩中趨緩的調整期”，增速換擋的力量將從“趨勢性力量”與“周期性力量”的疊加轉向“政策性退出”與“趨勢性力量”的疊加；二是結構調整將從“政府主導型”和“外部沖擊型”調整向市場主導型和內生主導型的結構調整轉變；三是動力轉換將從過去的“政府扶持與市場發展”二元并行的局面過渡到“市場為主、政府為輔”階段，動能轉換步入關鍵期；四是經濟政策將從“持續擴張期”步入到“漸進退出期”；五是世界經濟將從過去10年的“長期停滯期”步入到“低速復蘇與政策退出期”，中國貿易順差將從過去的“快速下滑期”步入到“低水平穩定期”，資本賬戶將從“恐慌性流出期”步入到“相對平衡的波動期”；六是金融周期將步入下行期，風險釋放更具有突發性和隱蔽性；七是改革將步入攻關期和新制度紅利的構建期。改革的模式將從以往簡單的“就市場改市場、就經濟改經濟”轉向國家治理體系的全面建構，通過權利重構、行政體系改革和社會改革來奠定經濟改革的權利基礎、行政基礎和社會基礎，供給側結構性改革將在行政體制改革加速和社會改革的加速中得到深化；八是經濟發展將迎來“高成本期”，成本推動型通貨膨脹可能是未來需要高度重視的問題。

　　根據上述定性判斷，設定系列參數，利用中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型—CMAFM模型，預測如下：

　　1、2017年中國宏觀經濟在2016年觸底企穩的基礎上呈現弱復蘇的態勢。預計全年GDP實際增速為6.8%，較2016年反彈0.1個百分點，名義GDP增速達到11.0%，較2016年大幅提升3.1個百分點，經濟的改善超越市場預期；工業出廠價格出現全面反轉，達到6.3%，較2016年反彈7.7個百分點，工業擺脫了連續55個月的蕭條局面；外部環境得到改善，出口增速預計達到7.5%，比2016年反彈15.2個百分點，進口增速預計達到17.4%，比2016年反彈22.9個百分點；在消費景氣持續保持的同時，投資增速持續回落，預計全年增速為7.3%，較2016年下降0.3個百分點，如考慮價格因素，固定資產的實際增速下滑了5.5個百分點。投資增速沒有觸底企穩標志著中國宏觀經濟新周期并沒有開啟。

　　2、2018年中國宏觀經濟將保持相對平穩的發展態勢。預計2018年GDP實際增速為6.7%，比2017年小幅下滑0.1個百分點，但由于GDP平減指數下降為3.7%，2018年GDP名義增速為10.4%，較2017年下滑0.6個百分點。其中，第一產業增速基本持平，第二產業和第三產業增速分別為6.1%和7.7%，均較2017年小幅回落0.1個百分點；固定資產投資增速快速下滑的趨勢雖有所緩和，但疲軟的態勢難以根本扭轉，預計全年增速僅為7.3%。消費保持了持續景氣的局面，預計增速為10.5%；外部環境的改善難以達到另一個高度，預計出口增速為8.5%，進口增速為12.0%，貿易順差為3587億美元，較2017年下降了8.2%；隨著大宗商品價格的回升、工業生產成本的傳導以及高基數效應，PPI漲幅略有縮小，而CPI漲幅擴大， CPI與PPI缺口縮小，預計全年CPI上漲2.3%，PPI上漲4.6%，GDP平減指數為3.7%。（作者系中國人民大學國發院研究員）

　　（來源：證券日報-資本證券網）