近年來，國內中高端服裝行業的發展承壓較重。隨著國際快時尚品牌的蓬勃發展和國際輕奢品牌不斷進入中國市場，中國中高端女裝品牌的消費受到抑制。同時，我國中高端女裝市場具有集中度低、市場容量較大但差異化需求顯著等特點。在消費升級態勢下，我國中高端女裝行業的繼續轉型升級刻不容緩。

　　在傳統女裝行業經營環境總體不利的情況下，太平鳥、珂萊蒂爾、朗姿股份、歌力思、安正時尚、凱撒文化、拉夏貝爾、維格娜絲、寶國國際9家女裝上市企業或是以女裝為主營業務的上市企業2016交出了各不相同的成績單，但無論是線上線下的布局調整，還是子品牌對市場的延展擴張，抑或是走上跨界、轉型等道路，都是在各自謀求新的發展路徑。

　　營收整體向好 凈利表現喜憂參半

　　年報數據顯示，2016年營業收入同比增長幅度前幾名由高到低分別為：歌力思實現營收11.3 億元，同比增長35.5%；珂萊蒂爾實現營收15.99億元，同比增長24.5%；朗姿股份實現營收13.68億元，同比增長19.53%；寶國國際實現營收18.46億元，同比增長15.8%；拉夏貝爾實現營收102.32億元，同比增長12.5%。以上5家女裝上市公司的營業收入同比增長情況均取得兩位數的好成績，其中拉夏貝爾的營業收入更是突破了百億元大關。

　　當然，也有營收情況并不理想的企業。2016年凱撒文化的營業收入為5.2億元，同比下降17.8%。維格娜絲的營業收入為7.44億元，同比下降9.71%。交出首份年報的安正時尚2016年營業收入為12.1億元，同比下降1.5%。讓人不得不感嘆傳統女裝行業在轉型發展期的激烈競爭。

　　中高端女裝行業的業績2016年整體表現疲軟，但自四季度以來，終端銷售顯現復蘇跡象，有效帶動了上市女裝企業的整體營收狀況。東方證券分析師施紅梅認為，回暖態勢與當前經濟大環境企穩、反腐影響逐步消化以及消費者信心開始逐漸恢復的情況下，中高端女裝銷售回暖有望在2017年得到更加明確的驗證。

　　與營收整體趨勢向好不同，一些企業的凈利潤卻出現了同比下滑。其中，拉夏貝爾表現最為突出。在各家女裝上市公司中，拉夏貝爾2016年的營業收入不僅破百億元，而且店鋪總數也成為最高，達到8907家，市場份額很大。但其2016年的凈利潤卻出現了自上市以來的首次下跌，股東應占溢利為5.32億元，同比下降13.5%。2016年拉夏貝爾新增門店1014家，大幅開店除了加大銷售費用和行政成本開支以外，也加大了租金成本壓力。作為傳統服裝品牌，拉夏貝爾期待多元化的方式突破業績瓶頸，但效果如何仍存在諸多不確定性。

　　交出類似答卷的還有太平鳥。年報顯示，2016年太平鳥歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.3億元，同比下降20.22%。太平鳥表示，凈利潤下滑主要是由于受宏觀經濟及行業增速放緩、零售渠道變化、PEACEBIRD女裝品牌銷售不及預期等方面因素影響。

　　當然，2016年也不乏扭虧為盈的企業。旗下擁有Ports、Ports1961、Ports Pure等品牌的寶國國際2016年的凈利潤為0.44億元，實現扭虧為盈。年報中將原因歸結為“受益于整體奢侈時尚環境的復蘇，以及集團分銷策略的調整和成本控制。”

　　可見，在中高端女裝服飾延續回暖的利好態勢下，將產業布局調整到最合理、最優化才是企業制勝的法寶。 

　　線上線下全撒網 布局比例有學問

　　在凈利潤增長上有著亮眼表現的當屬朗姿股份。年報顯示，朗姿股份2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.64億元，同比增長120.28%，實現翻倍。對于業績增長的主要原因，朗姿方面表示，為突破中高端時尚女裝業務在線上發展的瓶頸，公司在繼續加大去庫存力度的基礎上，對線上銷售的產品結構進行調整，增加了線上新品的銷售，并與線下奧萊店、工廠店同步銷售、同款同價，存貨結構得到進一步優化，過季貨品的占比明顯降低。2016年，公司直營業務保持穩定，經銷業務的業績下滑明顯，對女裝銷售額的提升產生不利影響。朗姿股份強化自營店鋪的效益，對持續效益差的店鋪及時進行關停調整。同時，針對公司在全國各線城市不同品牌的市場需求潛力，開設了新店鋪。2016年公司新開店鋪36家，其中重點布局萊茵品牌店鋪22家，關閉店鋪41家，其中60%以上為虧損店鋪。

　　交出首份年報的太平鳥，購物中心店及網絡銷售渠道分別呈現逐年上升趨勢。去年，太平鳥的購物中心門店共計1206家，較上年凈增38%，銷售額則從2013年的8.88億元增長至24.7億元，年均復合增長率為40.64%。2016年太平鳥同時積極發展電商渠道，合理調整電商新品、特供款比例，帶動老品銷售，其線上業務銷售額從2014年的6.96億元增長至15.98億元，較上年同期增長44%，年復合增長率為51.6%，僅2016年“雙11”當天，其線上零售額就接近6.15億元。

　　珂萊蒂爾2016年營業收入的增長主要來自實體店鋪的擴張和電商收入的增加。2016年年末，珂萊蒂爾門店總數量達到592家，同比增加10.2%，其中，直營零售店產生的銷售額占公司營業總收入的85.02%。同時，公司在天貓商城、唯品會、當當網等電商平臺的營業收入達到1.11億元，同比增加9.43%。

　　由此可見，雖然線上已經成為各中高端女裝品牌無法忽視的重要“戰場”，并且將逐步在銷售額中占據更高的比例。但是，傳統的上市女裝企業要想取得良好的收益，首先還是要合理調整線下門店的布局，針對市場需求潛力增減店鋪。

　　多品牌或玩跨界 主營之外謀出路

　　中高端女裝公司除在自身主業上積極進行調整以外，各公司紛紛開始向打造時尚集團邁進，以期尋找新的業績增長點。特別是多品牌戰略成為不少企業布局大時尚產業最熱衷的手段。如維格娜絲推進云錦奢侈品牌戰略、收購TeenieWeenie品牌，積極發展多品牌戰略。歌力思除ELLASAY和線上品牌With Song外，近年陸續引入不同定位的德國、美國和法國輕奢品牌，同時加強線上滲透，收購電商代運營百秋網絡75%的股權。不過，年報顯示，公司依舊專注主業經營，憑借創新的模式、有效的門店零售及供應商管理，加強產業鏈資源整合，持續挖掘業務的內涵式增長。

　　不過，更多的企業似乎都在將重心往主營業務之外擴展或轉移。其中，增加童裝業務成為不少企業拯救企業活力，彌補主營品牌業績的手段。

　　年報顯示，雖然太平鳥核心品牌PEACEBIRD女裝銷售不及預期導致凈利潤下滑，但其新設立的品牌銷售額均取得明顯的增長。太平鳥于2016年3月投資設立寧波太平鳥悅尚童裝有限公司，以支持 MiniPeace 童裝品牌獨立與發展。截至2016年年底，公司童裝門店635家，較上年末凈增194家。2016 年實現營業收入5.16億元，較上年增長 65.91%，實現毛利 2.77億元，較上年增長 63.41%。童裝業績高速增長保證了公司的整體贏利能力的穩定性。

　　而朗姿股份旗下除了自有和代理的女裝品牌之外，更是涉足了嬰童和醫療美容兩大業務板塊。2016年公司營業收入同比有所增長，主要貢獻就來自這兩項業務，其中2014年收購的韓國品牌阿卡邦營業收入為2.9億元，占集團收入的21.5%。與之相比，主營的女裝部分2016年的營業收入則同比下降14.5%。

　　而凱撒文化成為目前“最不務正業”的女裝企業，2016年服裝業占公司總營業收入的比重已經從2015年度的74.91%下降到27.3%，全面轉型互聯網泛娛樂領域。