上海兩大紡織國企宣布“在一起”了。

　　近期，上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會決定，擬將上海紡織（集團(tuán)）有限公司（下稱“上海紡織”）與東方國際（集團(tuán)）有限公司（下稱“東方國際”）實(shí)施聯(lián)合重組。

　　具體方案是，上海市國資委會將其持有的上海紡織27.33%股權(quán)、上海國盛集團(tuán)持有的上海紡織49%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至東方國際。

　　由于東方國際是上海市國資委的全資公司，本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，上海紡織的實(shí)際控制人未發(fā)生變化，仍為上海市國資委。不過，它將成為東方國際的子公司，其業(yè)務(wù)也將從資本運(yùn)營平臺轉(zhuǎn)至業(yè)務(wù)性平臺。

　　值得一提的是，從體量上看，東方國際要遜色于上海紡織，意味著這又是一起“以小吃大”的重組。

　　極速重組

　　這是一次“閃婚”，而且是“指腹為婚”。

　　8月29日，兩集團(tuán)旗下的上市公司共同宣布，接到母公司通知，上海市國資委正在籌劃涉及“上海紡織”的重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。然后，僅過了兩天，轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的方案就出臺了。

　　這一次，上海市國資委采用的是股權(quán)劃轉(zhuǎn)方式，而且均以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值直接劃轉(zhuǎn)。

　　記者了解到，國有企業(yè)股權(quán)變動主要有公開掛牌交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、無償劃轉(zhuǎn)、非同比例增減資等方式。從已知情況看，這次的股權(quán)劃轉(zhuǎn)屬于協(xié)議轉(zhuǎn)讓或無償劃轉(zhuǎn)，作價(jià)幾何尚不得而知。

　　無論是哪一種，資產(chǎn)評估都不是必要程序，轉(zhuǎn)讓過程會相對簡化。而以凈資產(chǎn)值直接劃轉(zhuǎn)，不但可以節(jié)省審計(jì)、評估時(shí)間，而且能降低費(fèi)用。上海市國資委也不是第一次實(shí)施這樣的操作手法，就在今年5月，上海水產(chǎn)集團(tuán)100%股權(quán)就被用同樣的方式劃轉(zhuǎn)至光明股份。

　　從實(shí)施主體上看，這本身就是上海國資系統(tǒng)內(nèi)部的一次資源整合，即便如此，整合速度之快仍實(shí)屬罕見。記者欲進(jìn)一步了解相關(guān)情況，不過未得到集團(tuán)及旗下上市公司人員的有效回復(fù)。

　　公開信息顯示，東方國際以紡織外貿(mào)起家，目前以貨物貿(mào)易及相關(guān)投資為主要業(yè)務(wù)，以現(xiàn)代物流及相關(guān)投資為培育業(yè)務(wù)。

　　東方國際旗下僅有一個(gè)上市平臺：東方創(chuàng)業(yè)（600278.SH）。2011年3月，集團(tuán)完成紡織、利泰（原針織）、家紡、商業(yè)、東松、物流六家子公司主業(yè)核心資產(chǎn)注入上市公司的重大資產(chǎn)重組工作，并開始推進(jìn)整體上市進(jìn)程。

　　上海紡織前身為清政府建立的上海機(jī)器織布制造局，公司于2001年正式成立，并于2011年劃歸為上海市國資委直管。在此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)之前，2015年4月，上海市國資委將49%的股份無償劃轉(zhuǎn)至上海國盛集團(tuán)。

　　集團(tuán)旗下目前有兩家上市公司：申達(dá)股份（600626.SH）和龍頭股份（600630.SH）。其中，申達(dá)股份主營紡織服裝的外貿(mào)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，以及汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)；龍頭股份則主要從事紡織針織業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)。

　　“以小吃大”

　　除了快，這次股權(quán)劃轉(zhuǎn)的另一大特點(diǎn)是“以小吃大”。

　　集團(tuán)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，上海紡織擁有總資產(chǎn)369.2億元，凈資產(chǎn)137.81億元，負(fù)債231.35億元；東方國際最新顯示的總資產(chǎn)為152.10億元，凈資產(chǎn)83.14億元，負(fù)債68.96億元。

　　營業(yè)情況方面，上海紡織也幾乎是東方國際的兩倍。2016年，上海紡織實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)541.82億元，同比增長17.6%，而東方國際僅有227億元，同比增長4.8%。

　　雙方的盈利能力也“半斤八兩”。上海紡織2016年的凈利潤為6.63億元，同比增長23%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）4.81%，東方國際2015年的ROE為4.35%。

　　不過，去年東方國際大幅增長121%至8億元，盈利能力大概率增強(qiáng)。從去年的業(yè)績表現(xiàn)看，由東方國際控股上海紡織也在情理之中。

　　另一方面，上海紡織主要經(jīng)營紡織業(yè)貿(mào)易，而東方國際則擁有貿(mào)易和物流服務(wù)兩大板塊，且注重投資，從業(yè)務(wù)的協(xié)同上看，后者比前者更適合做整合主體。

　　“首先，雙方可以通過整合行業(yè)資源實(shí)現(xiàn)集約化發(fā)展，其次，上海紡織有望為東方國際增加物流業(yè)務(wù)?！币晃环治鋈耸繉τ浾弑硎?。

　　今年年初，在宣布2017年集團(tuán)總裁室主要工作任務(wù)時(shí)，東方國際總裁、黨委副書記周駿就表示：一要持續(xù)推進(jìn)綜合貿(mào)易轉(zhuǎn)型，二要持續(xù)推進(jìn)物流和航運(yùn)業(yè)務(wù)加快發(fā)展。在官網(wǎng)上，東方國際也宣稱，要成為國內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代服務(wù)貿(mào)易集團(tuán)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年，東方國際代理的進(jìn)出口集裝箱達(dá)15.32萬TEU，完成全年預(yù)算目標(biāo)的113.48%。

　　資產(chǎn)注入生變

　　不過，兩集團(tuán)實(shí)現(xiàn)聯(lián)合重組后，整體上市的預(yù)期或生變。此前有券商分析稱，上海紡織旗下僅有2家上市公司，資產(chǎn)證券化率不足30%，集團(tuán)有望將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市平臺。

　　據(jù)記者了解，東方創(chuàng)業(yè)的業(yè)務(wù)幾乎與東方國際相同，如前文所述，集團(tuán)核心資產(chǎn)已經(jīng)注入。2016年財(cái)報(bào)顯示，上市公司總資產(chǎn)72.74億元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153.8億（占集團(tuán)的67.75%），歸母凈利潤1.489億（占集團(tuán)的29.78%）。

　　而上海紡織旗下的兩家上市公司體量則相對較小，合計(jì)總資產(chǎn)僅79.56億元，略高于東方創(chuàng)業(yè)。2016年，申達(dá)股份和龍頭股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入86.75億元、42.50億元，凈利潤1.94億元、2077.82萬元。

　　3家上市公司均表示，尚未接到有關(guān)本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)可能改變公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)經(jīng)營、行業(yè)發(fā)展方向等方面的通知。

　　不過，從近期的資產(chǎn)整合動作看，3家公司的發(fā)展方向也不相同。

　　東方創(chuàng)業(yè)更加注重物流與服務(wù)。今年4月28日，公司歷經(jīng)3年、5次調(diào)整之后的定增方案終于獲得審核通過，最終的方案是，募集15.1億元投資超靈便型散貨船項(xiàng)目。

　　而上海紡織旗下的兩家公司則在忙著置出“不相關(guān)資產(chǎn)”。就在此次重組消息公布前期，龍頭股份宣布將持有的地產(chǎn)資產(chǎn)交大科技園出售給上海萬科，作價(jià)1.64億元；申達(dá)股份則以1.57億元的價(jià)格出售了上海申達(dá)房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司100%股權(quán)。

　　申達(dá)股份回應(yīng)稱，本次出售是出于調(diào)整公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，由于貿(mào)易、汽車內(nèi)飾、新材料等主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的占比都比較高，公司戰(zhàn)略層面規(guī)劃將重心放到主營業(yè)務(wù)上來。今年上半年，公司外貿(mào)進(jìn)出口業(yè)務(wù)營收占總營收的63.29%，汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)占34.32%。

　　整體上市或仍是主要目標(biāo)，但是股權(quán)劃轉(zhuǎn)之后，兩大集團(tuán)的整體上市平臺都充滿了變數(shù)。資本市場表現(xiàn)也反映了這一不確定性：9月1日復(fù)牌當(dāng)天，東方創(chuàng)業(yè)、申達(dá)股份股價(jià)分別下跌0.42%、0.58%，僅龍頭股份上漲2.12%；本周第一個(gè)交易日，3只股票仍是延續(xù)了這樣的態(tài)勢，前兩者繼續(xù)下跌3.23%、1.56%，龍頭股份漲幅則縮至0.8%。

標(biāo)簽：東方國際 上海紡織