一周主要回顧:1、行業跟蹤:①本土服裝上市公司股價表現活躍:經證實彭麗媛部分出訪服裝配飾為廣州品牌“無用”及“例外”設計定制,出訪禮單還包含“百雀羚”等國產名品。在此消息刺激下,上周大楊創世、朗姿股份、凱撒股份、眾和股份等相關標的表現活躍。我們認為,領導人出訪穿著國產品牌對于本土高端品牌消費具有一定的示范效應,市場對服裝上市企業關注度的提高有助于提升估值,但從基本面來看,恐怕短期內難以轉換為業績的實質提升,建議謹慎操作。②中華全國商業信息中心發布2013年消費品市場發展環境分析及趨勢:預計13年經濟增長7.9%,出口增長10%,社會消費品零售總額名義增長14.0%,低于上年。

　　2、公司跟蹤:①魯泰A年報:12年EPS為0.70元下降16.6%,業績略超預期,每10股派2.8元,管理費用下降帶動四季度業績改善明顯。優勢出口企業業績有望逐步恢復,維持13-15年EPS為0.84/0.93/0.97元,PE為9.2/8.3/8.0倍,維持增持。②雅戈爾年報:12年EPS為0.72元,股權投資虧損拖累業績,凈利潤同比下降9.3%,業績符合預期,每10股派5元。

　　預計13年服裝增長穩定、地產進入爆發結算期,維持13-15年EPS為0.95/1.09/1.22元,目前估值較低,維持增持。③富安娜年報:12年EPS為1.62元增長25.8%,10轉10派3元。公司計劃13年收入增長10-15%,凈利潤增長10-18%,維持13-15年EPS為1.88/2.25/2.70元,PE為18.1/15.1/12.6倍,維持買入。④華孚色紡:12年EPS為0.11元下降77.7%,業績符合預期,每10股派0.2元。12年銷量恢復性增長,13年毛利率有望觸底回升,預計業績改善有望在二季度體現,維持13-15年EPS為0.16/0.24/0.37元,對應PE為27.1/18.1/11.8倍,維持增持。⑤李寧年報:12年收入同比下降25%,毛利同比下降37%,凈利潤為-19.8億元,門店總數為6434家,凈減少1821家。⑥百麗國際年報:12年銷售收入上升13.5%,運營利潤上升2.6%,股東應占盈利上升2.3%至43.5億。

　　上周紡織服裝板塊走勢表現強于市場。上周紡織服裝指數跌1.27%,相對申萬A指數漲2.76%。其中,紡織制造指數跌1.82%,相對申萬A指漲2.20%;服裝家紡指數跌0.73%,相對申萬A指漲3.30%。

　　行業基礎數據:①上周棉花、化纖價格漲跌互現:國內328級棉花現貨上周微漲收報于19375元/噸,鄭棉主力合約報20305元/噸,上漲0.7%。滌綸短纖跌2.4%報10130元/噸,粘膠短纖跌4.1%報13900元/噸,錦綸切片跌1.4%報21300元/噸。

　　我們的觀點:預計全球棉花種植面積下降,4月看好紡織制造表現。年初以來紡織企業訂單逐漸增多,出口形勢出現好轉跡象。2月國內種植棉花意向調查數據顯示,國內種植棉花面積同比下降6.8%,創十年來最低記錄;從全球范圍來看,預計包括美國、印度等主要棉花供給國種植意向同比下降,外棉價格上升、內外棉價差逐步收窄,將進一步利好紡織企業。由于男裝訂貨會低于預期,終端銷售一般,預計服裝家紡一季報面臨業績低點,板塊短期恐缺乏上漲催化劑(主題機會除外)。長期持續推薦高成長的日化巨頭上海家化;建議關注多元化發展的雅戈爾及處于運營改善進程的制造龍頭魯泰A、百隆東方、華孚色紡、偉星股份。近期關注即將公布的13/14年度國家棉花收儲政策,以及4月棉花播種面積,將影響后期棉價走勢。