在全球包括我國經(jīng)濟(jì)不振、局勢(shì)動(dòng)蕩的局面下，棉花走出一波不是牛市的牛市行情，讓下游的紡織企業(yè)進(jìn)退失據(jù)、不知所措。

　　棉花價(jià)格高歌猛進(jìn)，由多種因素刺激而起。一是有季節(jié)因素。每年5月~8月為我國棉花供應(yīng)青黃不接的時(shí)期，新棉的成長和舊棉的消化使得市場(chǎng)的棉花供應(yīng)與需求呈現(xiàn)錯(cuò)配，價(jià)格一路走高。

　　為了平抑漲勢(shì)如虹的棉價(jià)，7月28日，發(fā)改委召開儲(chǔ)備棉輪出會(huì)議，決定將儲(chǔ)備棉拋售時(shí)間延長一個(gè)月。此消息一出，鄭棉期價(jià)連續(xù)下跌，降幅為6%。

　　其次，也有國內(nèi)資金流動(dòng)性過剩而實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟缺乏賺錢效應(yīng)的因素，致使企業(yè)投資意愿減弱，眾多資金脫實(shí)入虛，把大量資金留存活期存款。部分資金伺機(jī)輪番炒作各種金融產(chǎn)品，其中包括棉花期貨。

　　如我國自去年10月以來，狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速之間的差距就越拉越大。雖然M2增速保持相對(duì)穩(wěn)定，但M1增速卻一路狂飆突進(jìn)，從14%飆至今年6月末的24.6%。

　　不過主因還在于棉花供需量出現(xiàn)調(diào)整。美國農(nóng)業(yè)部7月份預(yù)測(cè)調(diào)減了本年度和下年度全球棉花產(chǎn)量，調(diào)增了本年度和下年度的全球棉花消費(fèi)量，這導(dǎo)致本年度和下年度的全球期末庫存雙雙下降。雖然81.8%的庫存消費(fèi)比仍比歷史平均值高一倍，但這次調(diào)減全球庫存說明，全球棉花去庫存的進(jìn)程已明顯加快。

　　近期棉花價(jià)格的上漲得到了棉花短期供應(yīng)不足的支撐，印度尤其如此，其國內(nèi)棉價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲了15美分之多。在對(duì)巴基斯坦出口大量棉花之后，印度被迫依賴大量進(jìn)口滿足國內(nèi)需求。

　　棉花價(jià)格的狂飆對(duì)下游紡織企業(yè)影響不小。由于成本高企，但商品價(jià)格提不上來，很多紡織企業(yè)面臨虧本生產(chǎn)的局面。在棉價(jià)起伏不定的大環(huán)境下，部分企業(yè)選擇以放假或關(guān)廠的形式暫停生產(chǎn)。據(jù)了解，今年4月以來，全國近40%的涉棉企業(yè)都已紛紛通過放假等形式暫停生產(chǎn)。

　　但銀河期貨研究中心對(duì)棉花后市需求端并不悲觀。他們認(rèn)為，最近儲(chǔ)備棉成交率一直維持在100%，儲(chǔ)備棉成交均價(jià)維持在15000元/噸以上，預(yù)計(jì)后期儲(chǔ)備棉價(jià)格也易漲難跌。下游需求方面，棉紗價(jià)格大幅上漲后坯布價(jià)格大漲，漲勢(shì)正逐步漲到下游市場(chǎng)。印、巴等國棉花短缺，國際棉花價(jià)格堅(jiān)挺。利多發(fā)酵，棉市風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是政策的改變。

　　同時(shí)，有一細(xì)節(jié)需要注意，這一輪棉價(jià)大漲，相關(guān)可替代產(chǎn)品反應(yīng)很慢，如人造纖維價(jià)格并未跟隨。2012前，棉花消費(fèi)占全球紡織纖維的50%以上，目前僅為27%左右。棉花消費(fèi)大幅下降的起因就是2012年的高棉價(jià)，導(dǎo)致各種人造纖維大舉代替了棉花。棉花的好日子已經(jīng)不多了。此輪棉價(jià)大漲會(huì)給價(jià)格高啟的棉花未來消費(fèi)市場(chǎng)，埋下隱患。