服裝行業的低迷已經持續多年，在這樣的情況下，赴港上市時便宣稱要做“中國版ZARA”的拉夏貝爾，凈利潤卻出現了20%以上的增長。不過，記者發現，亮麗業績的背后，是公司同店銷售的下滑，以及庫存的不斷增長。
店鋪數量持續高增長
根據中華全國商業信息中心的統計，2015年全年，全國百家重點大型零售企業零售額同比下降0.1%;服裝類商品零售額同比下降0.3%。其中，童裝類逆勢增長1.5%，而男裝和女裝類分別下降了1.2%和0.9%。
在這樣整體下滑的市場環境下，拉夏貝爾卻似乎沒有受到影響。近日，公司發布2015年業績報告，在報告中公司表示，服裝行業在2015年繼續受制于疲弱的消費市場，服裝打折、降價促銷現象突出，企業整合店鋪的情況持續存在。
不過，拉夏貝爾的2015年業績卻很不錯，公司營業收入及經營利潤分別為90.96億元、8.28億元，相比2014年分別增長16.4%、12.9%。2015年度公司凈利潤為6.15億元，較2014年增長22.2%。
公司業績為何能做到逆勢增長?公告顯示，收入增加有兩個原因，一是零售網絡擴充，二是在線平臺收入快速增長。2015年，公司零售網點的數目為7893個，而2014年末這一數字還是6887個。一年的時間里，增長了1000多個網點!而公司的目標是2018年增加銷售網點至10000個，也就是說，未來兩年公司仍然會保持快速開店的節奏。
與此同時，公司的在線平臺銷售增長迅速，銷售額由2014年的3761萬元，迅速增長到2015年的5.89億元。
庫存增長超過了收入增長
在大舉開新店的同時，公司的“老”網點卻不盡如人意。公告顯示，同店收入卻在下降，2014年同店收入增長1.7%，到了2015年，同店收入增長為-3.2%。在快速擴張的同時，不可避免地會出現一個幾乎困擾著所有服裝企業的問題：庫存。
業績公告顯示，拉夏貝爾的存貨金額，從2014年末的13.27億元，增長到2015年末的17.56億元，增長了32%，這一數字超過了公司收入的增長率。
公司對于庫存的計提額也在不斷上升。2012年至2015年，拉夏貝爾的存貨跌價準備分別為4635 萬元、1.16億元、2.43億元及2.89億元。
拉夏貝爾的業績在上周五發布，而本周一(3月14日)開盤便下挫，截至收盤報10.8港元，下跌6.74%。2014年10月9日，拉夏貝爾在港交所上市，發行價格為13.98港元/股。經過了一年半，股價仍呈破發狀態。
