截至14日收盤(pán)，做動(dòng)漫服飾起家的美盛文化（002699.SZ）股價(jià)創(chuàng)歷史新高：收盤(pán)價(jià)45.19元，上市以來(lái)漲幅123.82%，動(dòng)態(tài)市盈率74倍，順利躋身“市夢(mèng)率”俱樂(lè)部。
衣食父母找得好
先說(shuō)說(shuō)美盛文化的大致情況吧。公司主要從事動(dòng)漫服飾的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括迪士尼形象動(dòng)漫服飾、電影形象動(dòng)漫服飾、傳統(tǒng)節(jié)日動(dòng)漫服飾以及裝飾頭巾。從銷(xiāo)售上看，公司產(chǎn)品主要用于出口，全球主要?jiǎng)勇椆?yīng)商美國(guó)的Disguise、Mega Toys、英國(guó)的Christy等均為公司穩(wěn)定客戶(hù)。
從2012年公司發(fā)布招股書(shū)可以看到，Disguise幾乎是公司不擇不扣的“衣食父母”，美盛文化對(duì)Disguise的營(yíng)業(yè)收入在2009~2011年在公司的營(yíng)收占比分別為69.30%、56.63%和48.15%。2013年半年報(bào)顯示，來(lái)自Disguise的營(yíng)業(yè)收入占比仍高達(dá)45.9%。也怪不得美盛文化要在招股書(shū)加上一句“如果公司對(duì)Disguise的銷(xiāo)售發(fā)生較大變動(dòng)將對(duì)公司業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生較大影響。”
Disguise到底是個(gè)啥？小編憑借粗鄙的英文閱讀能力在其官網(wǎng)上大概獲得如下信息：Disguise是美國(guó)知名的服裝制造商，公司以最具創(chuàng)新和引領(lǐng)潮流的設(shè)計(jì)而聞名。產(chǎn)品包括各種節(jié)日服裝和配飾。公司和迪斯尼、芝麻街工作室、漫威漫畫(huà)等知名的企業(yè)保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系，公司標(biāo)榜“如果沒(méi)有Disguise，萬(wàn)圣節(jié)是不完整的。”
最后一句話(huà)大亮，小編看完有種不明覺(jué)厲的嘆服感。聯(lián)系一下美劇《生活大爆炸》里謝耳朵等一群資深宅男對(duì)動(dòng)漫衍生品的狂熱，不免覺(jué)得動(dòng)漫服飾簡(jiǎn)直是紡織服裝行業(yè)的下一個(gè)春天所在。
但回頭一想，Disguise的春天也不一定是美盛文化的春天，畢竟兩者之間還隔著一個(gè)偌大的太平洋。我們還是得回過(guò)神來(lái)客觀地審視一下美盛文化的“三圍”。最新的數(shù)據(jù)來(lái)自2013年三季報(bào)，期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入1.98億元，同比增長(zhǎng)6.23%，業(yè)績(jī)規(guī)模排名36家申萬(wàn)二級(jí)服裝家紡行業(yè)的第36名，也就是期內(nèi)業(yè)績(jī)規(guī)模最小的服裝企業(yè)；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)0.42億元，同比下滑19.25%，利潤(rùn)規(guī)模排名第14。從業(yè)績(jī)規(guī)模來(lái)看，公司并不占優(yōu)勢(shì)，而從盈利能力來(lái)看，板塊內(nèi)處于中等偏上的水平。
在動(dòng)漫服飾行業(yè)，公司最新的大動(dòng)作為收購(gòu)了荷蘭公司S.B. Sevenum B.V.以拓展公司在銷(xiāo)售渠道的布局。S.B. Sevenum B.V.是一家從事嘉年華和節(jié)慶禮物物品銷(xiāo)售的公司，主要經(jīng)營(yíng)嘉年華和節(jié)慶禮物物品、服飾、配件及動(dòng)漫服飾的設(shè)計(jì)、采購(gòu)和銷(xiāo)售。其客戶(hù)為荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)、丹麥的節(jié)慶活動(dòng)商店、主題商店、網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售及零售商等。
對(duì)于這項(xiàng)收購(gòu)，市場(chǎng)和業(yè)界普遍看好。在公司股價(jià)蹭蹭上漲的同時(shí)，宏源證券分析師王鳳華表示：“從盈利的角度，（收購(gòu)）預(yù)計(jì)將為上市公司帶來(lái)2000萬(wàn)元人民幣以上的凈利潤(rùn)增量。”
舊瓶新酒裝得好
如果投資者細(xì)數(shù)一下2013年A股市場(chǎng)的十大熱門(mén)概念，那么肯定能脫口而出“動(dòng)漫、手游”這一項(xiàng)。而在美盛文化股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的背后，網(wǎng)游概念功不可沒(méi)。
2013年2月，美盛文化和浙江締順科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“締順科技”）部分原有股東以及其他控制方分別簽署股權(quán)受讓和增資協(xié)議，準(zhǔn)備受讓締順科技51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司對(duì)締順科技的實(shí)際控制并納入合并報(bào)表，該交易在去年已經(jīng)全部完成。
公司認(rèn)為收購(gòu)締順科技是立足動(dòng)漫服飾產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，在上下游進(jìn)行戰(zhàn)略發(fā)展，是包括動(dòng)漫形象原創(chuàng)、建立國(guó)外市場(chǎng)渠道、開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等戰(zhàn)略的一部分。這一動(dòng)作對(duì)公司股價(jià)的推動(dòng)作用不言而喻。Wind數(shù)據(jù)顯示，該收購(gòu)計(jì)劃啟動(dòng)至今，美盛文化股價(jià)漲幅超過(guò)100%。
相關(guān)資料顯示，締順科技主要業(yè)務(wù)包括原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)制作、網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)與運(yùn)營(yíng)、和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)發(fā)。但締順科技2012年度總資產(chǎn)4392萬(wàn)元，凈資產(chǎn)-2493萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入751萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-839萬(wàn)元，從短期層面說(shuō)，公司只是買(mǎi)了一個(gè)看起來(lái)很美的花瓶，實(shí)際盈利能力有待培養(yǎng)。而2013年度，締順科技的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)對(duì)公司整體影響也較小。
但無(wú)論如何，美盛文化已經(jīng)通過(guò)這一筆交易成功甩掉了“紡織服裝”行業(yè)的單一標(biāo)簽，就連部分券商也已經(jīng)把美盛文化劃歸傳媒組而不是紡織服裝組的分析師。
美中不足早知道
也許是由于職業(yè)病，看著一朵奇葩越開(kāi)越艷，小編總心存忐忑。按道理，在如今的中小板、創(chuàng)業(yè)板，早已經(jīng)是“人有多大膽，價(jià)有多大產(chǎn)”的時(shí)代，美盛文化或許真的能越走越高，直到世界的盡頭。但又如下幾點(diǎn)小編不得不說(shuō)幾句。
從行業(yè)上說(shuō)，動(dòng)漫服飾行業(yè)具有明顯的季節(jié)性，消費(fèi)主要集中在萬(wàn)圣節(jié)、狂歡節(jié)、圣誕節(jié)等節(jié)日期間，客戶(hù)主要在二季度確定當(dāng)年的采購(gòu)款式和數(shù)量，并主要集中在三季度交貨，公司需要在較短時(shí)間內(nèi)組織設(shè)計(jì)、備貨和生產(chǎn)，因而公司銷(xiāo)售收入的實(shí)現(xiàn)也相應(yīng)主要集中在三季度，近三年公司三季度實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.84%、62.42%和61.26%，收入的季節(jié)性較為明顯。
所以，如果美盛文化哪一年的三季報(bào)并不太理想，投資者可以適當(dāng)警醒一下。
另外，動(dòng)漫服飾不同于傳統(tǒng)服飾，動(dòng)漫服飾屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，生產(chǎn)方式通常為小批量多品種，各個(gè)客戶(hù)的需求差異較大，生產(chǎn)自動(dòng)化程度較低，生產(chǎn)組織難度大。這并不是一個(gè)“薄利多銷(xiāo)”的行業(yè)，所以指望公司銷(xiāo)售規(guī)模短時(shí)間實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，似乎也不太可能。
順便透露個(gè)采訪小細(xì)節(jié)，公司的口風(fēng)很緊哈~一句“您請(qǐng)關(guān)注到時(shí)候的公告”應(yīng)萬(wàn)變。
