高庫存陰云不散，波司登日前發布截至3月31日的最新財年業績顯示，公司期末存貨依舊高達20億元。波司登方面將庫存上漲歸咎于“消化能力不足”。不過業內人士認為，減產、打折等手段治標不治本，提升渠道反應速度，以銷定產是關鍵。

　　庫存連續五年上漲

　　去年9月末，波司登存貨達27.03億元“高壓線”，經過近半年的消化，庫存依然居高不下。截至今年3月31日，存貨量達20.43億元。波司登投資者關系總監張蕓寧在接受北京商報記者采訪時坦承，“我們也意識到庫存是一個比較大的問題，庫存上漲主要由于消化力度不夠大”。 并解釋稱對于去年9月30日庫存較高，主要是為下半年銷售做準備，提前進行生產，貨品還沒有發到經銷商手中，所以賬上存貨較高。

　　北京商報記者對波司登近幾年的年度財報梳理后發現，其存貨自2010年后，連續五年出現上升。巨大的庫存嚴重占用資金，導致波司登的多項財務數據表現不佳。該公司在截至2014年3月31日年度內，收入同比下降11.7%至約82.38億元，股東凈利同比下降35.6%至約6.95億元。

　　減產消化庫存

　　羽絨服屬于季節性很強的產品，對氣溫敏感性高，企業若對市場估計過于樂觀，備貨較多，很容易引起銷售困難，庫存高企。中投顧問輕工業研究員熊曉坤分析稱，受電商沖擊，淘寶平臺上有大量售賣羽絨服的商家，價格較波司登低，無疑會分流后者的顧客;另一方面，受全球變暖的影響，羽絨服市場需求減少。

　　對此，波司登在報告期內對新庫存做了控制，出于天氣、市場競爭、市場消費疲軟等因素考慮，自動減少了生產。此外，張蕓寧還表示，主要是因為消化舊庫存力度不夠大，不夠徹底。所以，公司計劃今年將加大消化力度，對反季的產品折扣進行調整，同時增多銷售渠道，例如團購等。

　　渠道反應提速迫在眉睫

　　“加大消化力度”和“保證利潤”往往是魚和熊掌不可兼得。北京商報記者此前曾在位于北京西單的波司登旗艦店看到，該品牌羽絨服打出4-6.5折。而按照波司登“加大力度”的規劃，這種大折扣的浪潮頗有在更多門店蔓延之勢。波司登方面也承認，打折力度大會對毛利率有一定影響。

　　熊曉坤認為，波司登營收和純利的雙重下降，對公司是一個危險信號。羽絨服屬于季節性商品，若產生較高庫存，消化周期較長，積壓的庫存若超過一定期限，則很難銷售出去，難以變現，將成為損失;而大幅度的打折促銷也將對公司形象造成負面影響。

　　有觀點認為，可以通過渠道下沉消化舊庫存。“在保證質量的前提下，將部分產品通過向三四線城市拓展，增加去路。此外，電商平臺雖然也是一項選擇，但企業還需通過選定正規的合作伙伴與宣傳，引導消費者購買，防止假貨對品牌的沖擊。”

　　打折只是權宜之計，業內人士普遍認為，提升渠道反應速度是關鍵。羽絨服企業應加強終端店銷售信息的及時反饋，根據日常經營情況，對款式、產量等制訂詳細的生產計劃，“以需定量”的必要性更強。

　　波司登方面也已意識到這一點，張蕓寧介紹，該公司在新產品生產環節上，補單頻率由之前的兩周一次變為一周一次。該公司寄望到明年3月31日，存貨可以同比下降10%-15%。

　　另有業內人士表示，針對“以銷定產”，銷售終端對企業的信息反饋是一個非常重要的環節，而這個時間應該盡可能短，甚至最好可以實現實時數據收集，通過大數據分析等手段，規劃出盡量短周期內的生產量。此外，這種反饋機制應不僅限于直營店，第三方經銷商也應加入其中。