日前，貴人鳥公布中期業績。數據顯示，報告期內公司的銷售收入和凈利潤雙降，其中銷售收入9.95億元，同比下滑19.04%，凈利潤1.64億元，同比下滑5.77%。市場預計，公司業績底部2014年下半年有望確認。

　　值得注意的是，盡管凈利潤出現下滑，但較去年和一季度呈兩位數下降的狀況相比降幅明顯收窄，這很大程度上得益于公司內部精細化管理和節約銷售費用。

　　據悉，上半年貴人鳥實施以零售為導向的轉型升級，調整廣告投放策略，減少了價格較為昂貴的“空中廣告”投放，增加了價格相對低廉的“地面廣告”投放，使得廣告費用相應減少。同時在終端新開店減少的背景下，公司對加盟商支持的品牌推廣費減少，綜合導致上半年銷售費用同比減少4600余萬元。

　　在毛利率方面，公司服裝業務和鞋類產品呈現“冰火兩重天”。2014年上半年，貴人鳥服裝業務毛利率同比提升2.57%，公司稱，毛利率提升主要因報告期內對服裝產品提價。

　　與此同時，貴人鳥鞋類產品2014年上半年毛利率同比卻下降1.04%，公司稱，毛利率下降主要受人工等成本提升影響。

　　據了解，貴人鳥服裝、鞋品業務分別占公司營收比重49.8%、49.4%，兩塊業務在供應端有所不同，服裝主要外包生產。目前，貴人鳥鞋服毛利率平均在40%水平，基本處在國內運動服飾行業平均水平上下。

　　此外，2014年上半年，貴人鳥應收賬款創新高，達14.04億元，超過2014年上半年營收總額4億多元，應收賬款占營收比例大幅高于同行業。

　　針對應收賬款攀升，公司表示主要由過去對加盟商發展采取的扶植政策所致。不過，這14億元中，98.4%的賬款為一年期以內、87.2%的賬款在6 個月以內，總體壞賬風險不大。

　　此外，公司表示，年內仍將加大對加盟商的扶持力度。公司稱，將在貨架支持等方面給加盟商扶持。市場預計可能增加公司相關層面費用。同時，也將繼續對公司市場體系進行結構調整，2014年計劃凈關100~150家店。

　　對于外界比較關心的電商發展，公司表示已設立了電子商務中心，當前授權部分經銷商進行線上業務布局，積極嘗試O2O 模式，但目前仍在初級階段。線上業務主要由加盟商負責，產品以清庫存為主。公司高管表示，未來或擇機發展線上專供款，搶占線上份額同時減小對線下沖擊。

　　業內分析稱，運動鞋服行業復蘇持續。運動板塊調整至2013 年下半年觸底，2014第一季度復蘇趨勢得以確立。展望下半年，行業庫存壓力和折扣力度有望獲持續改善，各企業通過提升產品競爭力、優化終端及強化自身零售管理能力等，也望逐步走出業績低潮。

　　貴人鳥定位于三四線城市和運動休閑領域，行業周期的波動對公司的影響相對滯后，貴人鳥稱，如果接下來兩次訂貨會數據顯示信心恢復，公司從去年開始的調整任務，至多到明年結束。

　　貴人鳥表示，下半年將繼續專注零售管理轉型，提高在三四線市場的經營深度，以及吸收加盟商進行電商渠道布局、嘗試O2O運營。 此外，公司人士稱，不會向渠道壓貨，經銷商當前庫存水平趨于良性，終端折扣已有一定上升，公司明年收入有望實現正增長。