美國服裝巨頭VF Corp. (NYSE:VFC) 威富集團今天宣布把包含Lee 和Wrangler 等知名品牌的牛仔服業(yè)務(wù)分拆上市，從而完全專注于近年引領(lǐng)集團增長的運動生活方式業(yè)務(wù)。
《華爾街日報》上周五率先引述行業(yè)消息披露VF Corp. 威富集團計劃退出近年拖后腿的牛仔服業(yè)務(wù)，刺激VF Corp. (NYSE:VFC) 在尾盤上升最多1.5%至97美元的歷史新高。但周一盤前宣布分拆計劃后，早段該股急跌最多5.2%至91.27美元。
VF Corp. 威富集總裁兼首席執(zhí)行官Steve Rendle 在2017年初上任后便發(fā)布了新五年計劃，提出重組品牌組合、向以消費者和零售為中心的模式轉(zhuǎn)型、加強DTC 業(yè)務(wù)并以數(shù)字渠道優(yōu)先、和提高以中國為重心的亞洲投資四大要點。而近兩年隨著Walmart Inc. (NYSE:WMT) 沃爾瑪?shù)戎匾l(fā)客戶側(cè)重推廣自有品牌，而且不僅以百貨公司為主的實體渠道客流持續(xù)下降，時尚潮流也促使消費者選擇瑜伽褲等休閑運動服，因此而備受打擊的牛仔服業(yè)務(wù)顯然被中期增長策略排除在外。
過去兩年占VF Corp. 威富集團逾兩成收入的牛仔服業(yè)務(wù)均未能實現(xiàn)銷售增長，盈利收縮更越演越烈，跌幅從2017財年的8%擴大至2018財年的15%。而運動生活方式業(yè)務(wù)則在最大品牌Vans 范斯勇猛增長的引領(lǐng)下越戰(zhàn)越強，該集團同時借助頻繁的并購壯大了這個優(yōu)勢部門，并通過剝離表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)達(dá)到策略重組。
在中短期內(nèi)可達(dá)到10億規(guī)模的Williamson-Dickie Mfg. Co. 于2017年10月被VF Corp. 威富集團以8.2億美元收購，在最近的財季已經(jīng)幫助工作服部門收入翻倍。今年中先后完成收購的Icebreaker 和Altra 品牌也將提振增長因The North Face 北面和Timberland 添柏嵐放緩而減少盈利的戶外部門。與此同時，該集團在過去兩年內(nèi)悉數(shù)出售了服裝品牌Nautica、運動制服業(yè)務(wù)Licensed Sports Group 以及Seven for All Mankind 所屬的當(dāng)代品牌業(yè)務(wù)。
Steve Rendle 在今天的公告中表指出最近的季績已經(jīng)顯示轉(zhuǎn)型過程的積極勢頭，而“牛仔服平臺是一項擁有經(jīng)典全球品牌的成功且可持續(xù)業(yè)務(wù)，作為獨立實體也將用能夠創(chuàng)造價值。”
VF Corp. 威富集團計劃將尚未命名的牛仔服業(yè)務(wù)新公司向股東免息分拆，新公司包括在仍然是集團第四和第五大品牌的Wrangler 和Lee、以及Rustler 與Rock & Republic 等品牌和折扣店業(yè)務(wù)，2018財年錄得26.6億美元的收入和4.2億美元的營業(yè)利潤。
Euromonitor International 歐睿國際的數(shù)據(jù)顯示，美國牛仔品類的銷售在截至2017年的過去五年間從188億美元縮減至162億美元，減幅達(dá)13.8%。無論Wrangler 和Lee 等大眾品牌，還是Seven for All Mankind、J Brand 等經(jīng)典高端品牌，都難逃衰退命運，而Levi’s 李維斯母公司Levi Strauss & Co. 則憑借創(chuàng)新和國際市場維持增長，最近的財年實現(xiàn)8%的收入增幅。
在VF Corp. 威富集團7月的季績電話會議上，Steve Rendle 透露連續(xù)四季取得改善的Wrangler 可能預(yù)示著牛仔服業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，但還是預(yù)計該部門今年的收入只能大致維持2017年的水平。
自1899年成立至今，VF Corp. 威富集團經(jīng)歷了兩次關(guān)鍵的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。“VF”是集團發(fā)家的女性內(nèi)衣品牌Vanity Fair 的縮寫，20世紀(jì)7、80年代先后收購Lee 和Wrangler 后，該集團聲稱擁有了美國牛仔服市場25%的占有率，作為核心業(yè)務(wù)的牛仔服也在2002年為集團貢獻(xiàn)過半收入和利潤。
2000年、2004年和2011年，The North Face 北面、Vans 范斯、Timberland 添柏嵐相繼加入VF Corp. 威富集團，核心業(yè)務(wù)也變成由這三大品牌所組成的戶外及極限運動部門，2018財年該部門占集團七成收入和盈利。而由于近年進(jìn)入新一輪爆炸性增長，Vans 范斯一躍成為最大品牌，從2019財年一季度開始集團將戶外及極限運動部門分拆為Vans 范斯所屬的極限運動業(yè)務(wù)和擁有The North Face 北面、Timberland 添柏嵐的戶外運動業(yè)務(wù)。
分拆牛仔服后，集團預(yù)計現(xiàn)在的極限運動、戶外運動、工作服及其它業(yè)務(wù)四大部門將在本財年產(chǎn)生110億美元的收入。VF Corp. 威富集團首席財務(wù)官Scott Roe 在今天的電話會議上指出：“這些年來，牛仔服業(yè)務(wù)的商業(yè)模式與VF 其它業(yè)務(wù)已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。”
Steve Rendle 希望通過2021策略增長計劃下Vans 范斯、The North Face 北面和Timberland 添柏嵐三大品牌的表現(xiàn)，把VF Corp. 威富集團直到2021年的年收入復(fù)合增長率維持在4%-6%，并預(yù)計EPS 年復(fù)合增長率可介于10%-12%，毛利率和營業(yè)利潤率將分別達(dá)到51.5%和16.0%的水平。截至2018年3月底的2018財年該集團實現(xiàn)118.112億美元的收入，固定匯率計較2017財年的110.261億美元增長7%，經(jīng)調(diào)整毛利率和營業(yè)利潤率分別為50.5%和12.9%。
美股周一午盤VF Corp. (NYSE:VFC) 報92.6美元，跌勢縮窄至3.8%。截至上周五以96.26美元收盤，該股在過去12個月累計上升了47.5%，目前市值約380億美元。
投資者憂慮該集團沒有即時計劃彌補隨著牛仔服業(yè)務(wù)分拆而失去了接近25%年度EBITDA，很有可能攤薄盈利和收入基礎(chǔ)。Steve Rendle 則在今天對分析師強調(diào)并購步伐不會停，“我們會維持收購模式，而不會進(jìn)入分拆模式”。他又透露集團有意收購數(shù)字和數(shù)據(jù)分析公司。
根據(jù)今天的公告，牛仔服新公司將留守VF Corp. 威富集團目前位于北卡羅來納州Greensboro 的總部，而集團則會在科羅拉多州的丹佛另立全球總部。Scott Baxter 和Rustin Welton 將擔(dān)任新公司的首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官，前者現(xiàn)在是VF Corp. 威富集團的美洲西部總裁，后者擔(dān)任財務(wù)要職。
