但即便慎之再慎，雅戈?duì)柸圆幻獬１毁|(zhì)疑為庫存高企，資金鏈緊張。

　　“外界認(rèn)為雅戈?duì)枎齑娓摺①Y金鏈緊張，但事實(shí)上，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)2012年預(yù)售金額80.26 億元，資金回收85.63 億元，但因?yàn)榉孔游茨芙桓叮荒艽_認(rèn)47.96億元銷售收入，其余近40億元的預(yù)售資金只能在房子交付后才能確認(rèn)為銷售收入。”雅戈?duì)柖麻L助理程方定同時(shí)回應(yīng)質(zhì)疑稱，1998年上市以來已累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利70.39億元;2013年稅前分紅每10股亦高達(dá)5.0元。

　　“雅戈?duì)柕禺a(chǎn)2012年預(yù)售款148億元，一季度則高達(dá)156億元，如果只看有息負(fù)債，而剔除預(yù)售款計(jì)為流動負(fù)債的部分，公司負(fù)債率只有40%多，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率百分之六七十的平均水平。”劉新宇說。

　　分拆：只能等待

　　“本來，我的原計(jì)劃是60歲退休，退休后還有些余熱，可以像柳傳志那樣，去做一些投資業(yè)務(wù)。但事實(shí)上，我們原先沒有專業(yè)團(tuán)隊(duì)，有項(xiàng)目就投，沒項(xiàng)目就算。但因?yàn)橐恍C(jī)構(gòu)投資者對雅戈?duì)柕亩嘣琴|(zhì)疑的，金融危機(jī)后，我的退休計(jì)劃也被迫推遲，所以，投資業(yè)務(wù)板塊也有所調(diào)整。”李如成說。

　　最主要的調(diào)整就是，雅戈?duì)栍杉兇獾呢?cái)務(wù)投資者身份向產(chǎn)業(yè)投資者身份轉(zhuǎn)變。2012年12月，公司股東大會同意出資30億元認(rèn)購國聯(lián)基金30%份額，與全國社保、寶鋼集團(tuán)等共同投資中石油“西氣東輸”的西三線項(xiàng)目。

　　“調(diào)整之后，上海的投資公司業(yè)務(wù)一分為三：原投資由團(tuán)隊(duì)自己經(jīng)營;一部分上市公司留下，因?yàn)橛行I(yè)務(wù)5～10年退不出來;再就是投戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。像30億元投資中石油西三線，財(cái)務(wù)回報(bào)率每年10%，長遠(yuǎn)來說，這是非常好的投資，不像金融投資股票天天有起落，很多事件很糾結(jié)。”李如成說。

　　“2007年我們就準(zhǔn)備好了材料，堅(jiān)持多年跟證監(jiān)會匯報(bào)、溝通，要求給投資者更好的機(jī)會和平臺，管理層也認(rèn)可，但(分拆)要根據(jù)國家戰(zhàn)略安排，(證監(jiān)會)不是為一個(gè)企業(yè)就去做。”李如成說。